近日,借助于中石化低库存、限量销售以及国内4万亿经济刺激计划，大连LLDPE连续三日涨停，多头气焰高涨。塑料的这波上涨首先起源于中石化前期减产、库存降低以及限量销售，造成塑料现货市场货源偏紧。其次，前期塑料下跌过程中，塑料期货与现货价格差过大，以L0901合约为例，期现价差经常维持在每吨千元以上，远大于期现套利成本，因此期现价差有缩小的动力。另外，空头获利回吐，也助长了多头气焰。这次的塑料上涨多少与8月份的反弹类似，考虑到国际以及中国国内的经济现状、国际原油的后期走势，笔者认为塑料这波上涨或难持久。

　　美国10月份零售额出现历史最大环比降幅，失业率攀升导致消费者继续减少汽车、家俱和电子产品等一系列产品上的支出。美国零售额连续第四个月出现下滑，其中，10月份零售额环比下降2.8％，创下自1992开始编制该数据以来的最大环比降幅。其中，10月份汽车和零部件销售额环比下降5.5％，加油站零售额环比下降12.7％。

　　石油输出国组织（欧佩克）一位发言人上周五表示，该组织计划11月29日在开罗就油价下挫问题举行会晤，互换意见，相互协商，但并不会作出产量决定，正式例行会议将于12月17日在阿尔及利亚奥兰召开。有消息称，欧佩克成员国可能会决定将原油日产量再进一步下调100万桶，不过预计明年1月份之前不会实施此类措施。鉴于全球经济在加速下滑，欧佩克大幅减产对其自身不一定完全有利，因此继续减产预期对油价构成的利多支撑有限。

　　欧元区经济已陷入衰退。欧盟统计局数据显示，第三季度欧元区GDP环比下滑0.2％，而之前第二季度欧元区经济已环比下滑了0.2％，这是自1999年欧元区成立以来，欧元区GDP首次出现连续两个季度的萎缩。根据IMF预测，2009年全球发达经济体将陷入衰退，这将进一步凸显美元作为主导性国际储备货币的避险效应。二十国集团领导人峰会11月15日下午在美国首都华盛顿闭幕，由于各国领导人未在联合刺激经济增长问题上作出具体承诺，市场对于发达经济体步入衰退、全球经济加速下滑的担忧一时仍难以解除，国际汇市避险气氛短期难以消退，避险需求将继续支撑美元走强。

　　由于原油价格保持弱势，这就意味着其下游乙烯产品价格很难推涨。因此，塑料的成本仍然维持在较低位置。我们看到近期乙烯单体维持在380-400美元/吨CFR东北亚，塑料的成本也维持在4000元/吨左右。这样，原油很难支撑塑料成本上扬。

　　其次，塑料的需求并无实质改观，供需状况的改变主要是通过减产完成，属于中短期因素，同时减少的塑料供给仍有望通过进口来弥补。10月份中国工业增长值仅为8.2％，比9月份回落3.2个百分点，并创下自2001年年底以来的最低水平。我国经济增长放缓趋势明显，70％用于包装的塑料与工业周期密切相关，经济放缓预示着我国塑料需求下滑明显。不过，短期内，中国A股在4万亿刺激措施的作用下，出现强势反弹，似乎在暗示中国经济正在好转，因此A股的反弹也一定程度上使塑料市场信心重拾。不过，短期内中国的经济放缓现状很难因为经济刺激措施而短期改变。笔者同意金融危机过去了60％，但经济危机才刚刚开始这一观点，塑料后市需求不容乐观。

　　最后，由于海运费大幅降低，而且塑料成本仅4000元/吨左右，这样从中东一带的进口塑料价格成本估计为6000元/吨左右。当然，受国内塑料上涨刺激，进口塑料价格也拉升开至850美元/吨，大致7200元/吨的价格，但从塑料的进口成本来看，大连塑料价格上涨至7000元/吨以上时，进口塑料套利就有可能了。因此，塑料继续推涨，可能会引起进口货套利。

　　综上所述，塑料强势上涨恐难持久。